【文/观察者网专栏作者 晨枫】
还记得老电影《卡桑德拉大桥》吗？眼下的美债危机正像那列刹不住的火车，敏捷地驶向断桥。
美国财长耶伦现已屡次正告，假如不进步美债上限，美国政府最早在6月1日就或许被逼宣告财务破产。这首要影响到的便是政府开支冻住，政府停摆，只需紧迫法案豁免的安全、国防等部分可获得最低额度的拨款以持续运作。
但美债危机的影响，远远不止这点。
美国联邦政府开支分三部分：强制性开支（mandatory spending）、非强制性开支（discretionary spending）和美债利息开支。强制性开支包含社保、医保、学生借款、联邦雇员和武士退休金等，非强制性开支包含国防、法令、交际、交通、科技、教育、环境、区域开展、住宅、赋闲补助、退伍武士等，其间国防大约占半。强制性开支与非强制性开支比较是大约7：3的份额，前者居多。
在特别状况下，还能够有补偿开支（supplementary spending），这是在预算法案经过后由于突发状况暂时添加的预算。新冠疫情迸发后追加的暂时性的防疫抗疫开支就归于这样的状况。
联邦开支的大部分来自税入，但美国捉襟见肘已久，所以终年需求借债添补财务赤字。在2022财年，联邦政府总开支6.3万亿美元，总税入4.9万亿美元，赤字为1.4万亿美元。在开支中，4.1万亿为强制性开支，1.7万亿为非强制性开支，5000亿为利息开支。
在2023年2月1日提交的2023财年预算里，总开支为6.2万亿美元，总收入为4.8万亿美元，赤字仍然为1.4万亿美元。
2022财年美国联邦政府财务收支（来历：美国国会预算办公室CBO）
美债借来用于添补整个赤字，关于2022财年而言，美国财务部需求借债1.4万亿美元。相关于若干国家的GDP总额（2022年国际银行数据），这个赤字低于加拿大（1.64万亿）、韩国（1.63万亿）、俄罗斯（1.48万亿）、巴西（1.44万亿），高于澳大利亚（1.32万亿）、西班牙（1.28万亿）、印度尼西亚（1.05万亿）。另一个算法：美国赤字略超越英国（2.67万亿）、印度（2.66万亿）和法国（2.63万亿）GDP的一半。
一起，美债总额有必要低于美国国会规则的美债上限。在2021年12月16日，美国国会同意的美债上限为31.4万亿美元，至今仍然如此。依照现在的举债速度，估计最早在6月1日打破。一旦打破，财务部不得持续举债，导致开支冻住。这便是当时的美债危机。
1973-2022财年美债中公共部份占GDP的份额（来历：CBO）
美债也分为两部分：大众（包含美国和外国的私家、公司、外国政府）持有和美国政府持有（这是一笔杂乱的循环债，这儿就不展开了）。到2023年2月，美债总额挨近31.4万亿美元，大众持有约为24.5万亿美元，占美债总额78%，美国政府持有约为6.9万亿美元，占22%。大众持有部分里，约33%为外国私家、企业和政府持有，价值约8万亿美元。
处理债款危机、保证美国政府工作和拨款方案，是拜登当时名列前茅的头等大事。拜登正在与众议院议长麦卡锡等紧迫商量，5月底在日本举办的G7峰会都或许缺席。G7缺了美国总统不知道能开成什么样的峰会，这彼岸田肯定是巨大的绝望，但拜登是真急了。
在美国的三权分立中，国会是掌管拨款的。依照法令，行政当局在每年2月榜首个星期一贯国会提出预算，然后参众两院别离经过各自的预算方案，再后两院预算方案兼并，终究一起同意，提交总统同意，或许否决、发回国会重议。假如在当年10月1日之前没有终究经过的预算法案，国会有必要经过紧迫拨款法案（Continuation Resolution），按最低额度坚持安全、国防和紧迫业务部分的持续运作，直到预算法案经过。
美国政府停摆早有先例。1995年12月15日到1996年1月6日，克林顿政府停摆21天；2013年10月1日到17日，奥巴马政府停摆17天；2018年12月22日到2019年1月25日，特朗普政府停摆35天。期间政府雇员放无薪假。还有更多的政府停摆，时刻较短，有的放无薪假，有的是带薪假。
行政当局由总统领导，参议院议长由副总统兼任，只需众议院议长可算独立的“国会领导人”，所以预算的国会关由众议院议长把关，眼下这岗位由新官上任的共和党麦卡锡担任。预算是共和党影响民主党白宫方针最直接的途径，麦卡锡早就跃跃欲试，要在预算问题上发问。2023年的预算注定是困难的预算。
美国的预算和债款是老问题了。美国终年赤字财务，需求不断借债才干补偿开支窟窿。要减少赤字、平衡财务，无非是开源或许节支两个方法。开源主要是添加税收，这是与共和党减税的理念各走各路的，对民主党也是政治上的自杀行为。
2022财年美国税入散布（来历：CBO）
美国税入最大头来自个人所得税，加税是直接开脱于全部选民的，太难了。第二大是工薪税，这是对全部工薪的“人头税”，添加也会直接添加企业开支、减少工作者的收入。公司收入税其实是很小的一部分，有钱的跨国公司只交很少的税一直是争议极大的论题，但公司“合理避税”又是鼓舞工商开展的，还涉及到工商界的政治支撑，所以也动不得。其他税源七零八碎加起来也不多，不值得多折腾。
节支主要是减少政府开支。
民主党建议减少国防开支，共和党建议减少医保、社保开支。由于医保、社保需求修正法令才干减少，这成为多年来顶牛的焦点，“奥巴马医保”正是由于民主党运用国会优势强行经过、成为法令，才具有极大争议。
美国也是有医保、社保的。低收入人急病时，能够得到医保的支撑。老年人也可得到必定的政府退休补助，但各州的规则不同。低收入人的住宅也可得到政府补助。这儿许多办法是从罗斯福新政开端的，是由法令法规保证的。
2022财年强制性开销的流向（来历：CBO）
2002与2022财年强制性开支比照（来历：CBO）
2022财年非强制性开支流向（来历：CBO）
2002到2022财年非强制性开支走向，其间2009年开端的添加是由于2008年金融危机后的大放水；2011年《预算操控法案》后非强制性开支敏捷下降，国防开支减少起伏相对更大；新冠后又是添加开支的高潮（来历：CBO）
法令是能够修正的，但修正也是要耗费巨大的直接政治本钱的，不修正则要耗费巨大的直接政治本钱。这正是眼下白宫和众议院之间的对立地点：拜登要求“无条件”进步美债上限，不出动现有开支结构；麦卡锡要求未来10年里美国政府开支减少4.8万亿美元（尤其是教育借款豁免和清洁动力补助），交换共和党支撑进步美债上限1.5万亿美元。
前史上有过这一幕。在奥巴马年代的2011年，也是共和党操纵国会，预算顶牛。两党恶斗的成果是《预算操控法案》。强制性开支动不得，非强制性开支按份额逐渐减少，要求在10年内到达预算平衡，期间以进步美债上限过渡。
但《预算操控法案》对美国国防预算的影响太大，美军军购和战备状况遭到严重影响，后来弄不下去了，更是没有防止2013年的政府停摆。新冠疫情一来，美国政府大开闸，什么预算操控都一风吹了，美债上限也一升再升，直到现在。
拜登与麦卡锡的恶斗刚开端。麦卡锡牵强上台，条件之一便是共和党国会党团里任何人提出动议，就可发动议长免除进程，而不是曩昔的过半附议才发动。因而麦卡锡的态度遭到共和党极右派的强壮操控，这轮恶斗很难能有和奥巴马年代不同的结局，换句话说，终究成为“平推剪发”式减少开支。
强制性开支是联邦开支的大头，但美国在发达国家中，医保、社保原本便是垫底的，进一步削弱不只体面上说不曩昔，也或许影响社会安稳。近些年层出不穷的族群抵触、贫富悬殊、上升通道阻塞等问题加重了医保、社保的压力，减少很危险。特朗普和共和党对“奥巴马医保”咬牙切齿，但仍是敢说不敢动。
非强制性开支是“软柿子”，但美国正在与我国竞赛的当口上，扩军备战压力巨大，减少军费在两党都得不到支撑。这一点在奥巴马年代还没有现在杰出，终究成为《预算操控法案》的最大“受害者”。
别忘了乌克兰。乌克兰抵触开端以来，美国仅军事帮助就向乌克兰供给了375亿美元，这是“多出来的事”。共和党原本就对倾力帮助乌克兰有不同主意，到了要削开支的时分，或许首战之地。国会共和党现已提出，对未来乌克兰军援要逐项批阅，而不是一揽子批阅。但“变节乌克兰”将极大地危害美国的政治诺言，也是对拜登政治遗产的毁灭性冲击，对美国的盟国战略更是丧命冲击。
科教原本对错强制性开支里最大的软柿子，但在美国看来，只需坚持科技抢先和重建制造业、重建根底设施才有期望在与我国的竞赛中胜出。拜登耗费了巨大政治本钱经过《芯片与科技法》、《通胀减少法》和《基建法》，准备用重金砸出来美国科技和制造业复兴。假如减少了，不仅仅拜登的政治失利，更使得美国处于晦气的竞赛态势，开罪了被保护主义屏蔽门外的盟国，还使得被威逼利诱到美国开厂的“友商”心疼。美国要与我国拼产业方针，不砸钱还拼什么？这是奥巴马年代没有的问题。
拜登以“交际内行”自诩，热心打造Quad（其实是从特朗普年代开端的，但在拜登年代折腾更大）、AUKUS、IPEF，并热心打造“亚洲北约”。问题是，盟国和准盟国盼望美国撒干粮，推广马歇尔方案2.0，但美国爱财如命现已使得IPEF名存实亡了，进一步减少国际帮助对美国交际非常晦气。相反，跟着一带一路向国际延伸，没有任何时分比现在更需求美国在国际撒钱。没人真认为“价值联盟”就能促进盟国自带干粮、跳上美国的战车，眼下就有菲律宾、泰国、印度、越南在等着美国撒银子，除此之外还有南太平洋、非洲、南美……
眼下还有一个扎手的问题：中南美洲不合法移民。墨西哥不合法移民问题现在有所缓解，但借道墨西哥的中南美洲（如洪都拉斯、萨尔瓦多、尼加拉瓜、委内瑞拉、海地等）不合法移民问题越来越大。在特朗普年代公布禁令，以新冠疫情的名义通通遣送。现在禁令到期，现已有至少六万不合法移民集合在美墨边境，更多的在路上赶来。
边境墙是不顶用的，在墨西哥-危地马拉边境建立处理和遣送中心也不处理问题，最底子的处理方法是在中美洲和更多的国家施行有用扶贫，从本源上处理不合法移民的问题。这笔开支底子没有在美国的视线上，但越来越急切了。
即使是造边境墙，也需求钱，几十、上百亿美元起跳。这是现有预算中没有的。
实际上，不管是哪一个方面，美国没有比现在更需求花钱了。美国一贯花钱如流水，现在需求的是花钱如洪水。可是美国没钱了。
美国急需造钱。不是开动印钞机印钱，那要是能处理问题而没有成果，早没那么多事了，两党之间互行方便便是了，横竖轮番执政，谁都有美债触顶那一天。美国急需从经济的本质性添加中造钱，但预算减少乃至政府停摆，将对美国GDP构成沉重冲击，直接成果便是税入下降，进一步添加财务危机。
2022财年美国联邦政府开支在GDP中的占比（来历：CBO）
2022财年美国政府开支占GDP高达25.1%。这不是说政府停摆将导致25.1%的GDP丢失，但对美国经济构成沉重冲击是显而易见的。
不过美国当时面对的不仅仅美债危机，还有银行危机、去美元化叠加在一起的完美风暴。通胀比高位现已下降不少，但还没有曩昔。
自1960年以来，美国阅历了78次债款上限危机，每一次国会终究都进步债款上限，但不乏恶斗，导致或长或短的政府停摆。这一次不仅仅终究以什么条件到达美债上限升高，还遇到曾经没有过的举债难问题。首要是要举的债越来越多。
除了克林顿年代有过时刻短的财务结余，其他年份都是赤字，并且总趋势是增大，2008年和新冠疫情导致赤字突增（来历：CBO）
1972-2022财年赤字占GDP的份额（来历：CBO）
在00年代，美国赤字在2000-5000亿美元级，这正好也在我国对美国出口强势添加的时分，我国顺差“包办”了很大一块美债，还有强势的中东石油美元帮衬。现在，赤字动辄过万亿，有那么多闲钱买美债的主并没有那么多，年复一年地有实力买美债万亿美债的主更少。
美国中小银行曾一窝蜂买美债，防止危险出资。但美联储一升息，美债从慎重出资变成被套牢的有毒财物，储户挤实现已挤垮硅谷银行、符号银行、榜首共和银行了，或许还有更多的在路上。现在美债利率处于高位，但美国经济危机和美元信誉危机的远景迫使银行“现金为王”，坚持机动性，并不适合大举购买美债。
外国买家也相同。我国在减持美债中，2022年减持1732亿美元，与最高峰的2013年比较，更是减持了4500亿美元。日本在2022年减持了2200亿美元，比我国还多。中东也在减持。
美债不再是“无危险”出资，这是按捺各方出资美债的严重要素。美债危险分两部分。一是利率危险。美联储现已在利率高位，但现在的5-5.25%实际上是“前史干流方位”，持续上升到7-8%乃至更高是有前史先例的，关键是通胀是否会顽固化。
当时美国通胀现已压到5%以下，4月通胀“只需”4.9%。仍然远远高于美联储2%的方针，但比2022年7月的9.1%要低多了。问题是，这次美国通胀有很大一部分是经过进口商品带入的“输入性通胀”，出口国家（尤其是我国和东南亚）商品价格由于质料和其他自身原因上涨，并不受美联储的直接操控。
美国消费下降能够强行压低“输入性通胀”的影响。非刚需现已紧缩完了，接着紧缩刚需，终究是能把通胀压下来一点。问题是：刚需便是刚需，一松动就会反弹，构成顽固性通胀。这正是美联储加息未必留步的原因：不止是要加息出美国的“弱小阑珊”，最好加息出国际性的“弱小阑珊”，只需这样才干从源头上压住“输入性通胀”。但毕竟影响直接，就要慢工出细活了。
但持续加息直接导致美债利息开销添加。前史堆集美债的利率不会改动，新增美债包含添补当时赤字的部份和到期美债的续购，这些都是依照高得多的新利率核算的，利息开支也随之添加，并且这部分添加要到美联储利率下调后才干渐渐消化。前史美债利息按出售时分核算是双刃剑。
也便是说，美联储“高利率”坚持的时刻越长，对美国联邦政府预算的长时间压力越大，还不是利率下调就能很快收效的。
对拜登来说，幸好美债利息开支不归于预算问题；对耶伦来说，是不是预算都得从总开支里开销，美债上限的问题是相同的。假如额度不够用，仍是有必要砍预算。
从2022年头到现在，美联储基准利息现已加息十次，从实际上零利率添加到5-5.25%。2022财年美债利息开销为5000亿美元，2023财年翻倍都是或许的。当时美国财务部现已把美债额度根本用完了，也便是说，共和党提议的1.5万亿新增美债额度连用于新增赤字（假定仍然在1.4万亿美元级）现已差不多用完了，新增利息开支都不够用。
但假如美债引爆违约危机，很多跨国商业银行、中央银行持有的美债面对减记乃至兜售，全球性的金融惊惧将比2008年金融危机愈加深重。
听说美国财务部的紧迫应对办法之一，便是优先付出美债利息和到期偿付，防止违约，一起双倍紧缩联邦政府一般开支。这对美国经济、社会安稳和政府运作是双倍冲击。但美债违约的或许性自身就使得美债成为“危险出资”，迫使美债利率额定增高，现已呈现美国国债与私债利率倒挂的问题了，阐明商场对美债决心下降。这对美国财务部持续举债是极大的晦气。
愈加久远的影响是去美元化。
美元仍然是国际上最主要的结算钱银和储藏钱银，依据2023年1月SWIFT数据，美元付出（交易结算加出资融资结算）占比仍然在40%左右，欧元约38%，英镑略低于7%，日元略高于3%，人民币不到2%。但假如单看交易结算，美元到达80%以上。当然，SWIFT没有计入非SWIFT的结算，中俄之间的交易现已绕过SWIFT了。
美元结算意味着美国公司的交易和出资都以辅币结算，防止了汇率危险。美元使得美国是国际上仅有能用辅币归还外债的国家，在理论上只需印美元就能归还外债，在实际上也需求印美元以满意国际经济添加对钱银增量的需求。
美元也是国际上最重要的储藏钱银，在90年代末、00年代初，曾占各国央行储藏钱银的70%以上。很多储藏钱银意味着很多美元印出来后，参加流转，交换本质性财富，然后进入“美元蓄水池”，退出流转。关于美国经济来说，这部分财富等于“白拿”。
在第三国之间用于结算的美元也相同，美国经济没有参加，但开端美元从美国流向国际的时分，仍是收割了一把的。
美国还能把美元兵器化，经过金融操控对看不顺眼的国家和实体施行严峻制裁。美国对伊朗、朝鲜、俄罗斯都用过这一手，对部份我国公司也用上了。
但非美元化正在成为最使美国焦虑的暗潮，比芯片、人工智能、我国航母愈加焦虑。
非美元化不等于人民币化，但全部非美元化都直接置换美元在交易和储藏钱银中的运用。中俄交易现已70%辅币化，包含用人民币和卢布结算。辅币结算还在我国与巴西、沙特阿拉伯、阿根廷、伊拉克、泰国等国之间大力推进。2023年3月，我国跨境交易结算中，现已48.4%为人民币，超越美元的46.7%。这是包含大陆与香港之间的结算的，但港陆结算也是一起包含人民币和美元的，并非一边倒的人民币结算。
孟加拉和巴基斯坦则在推进用人民币购买俄罗斯石油，这是人民币作为第三国之间大宗交易的结算钱银了，本质性地“侵入”了美元的传统领地。沙特对我国的石油出口也有部份开端用人民币结算。去金本位后，石油实际上成为美元的锚定物，石油交易的去美元化对美元的冲击特别大。
美元作为储藏钱银的位置是与美元作为结算钱银相连的，更是以美元作为非兵器化的“纯钱银”为根底的。美国对伊朗的制裁现已引起人们的警觉，美国对俄罗斯的制裁完全倒了人们的食欲，随时可被兵器化的美元是不宜作为储藏钱银的。假如黄金有或许“没人要”了，还会有人买黄金“保值”吗？假如有一天存在银行的钱或许被“没收”，还有人往银行存钱吗？莫非不是赶忙实现、另找当地避险？
据IMF数据，1999年欧元诞生到2020年末，美元作为各国央行储藏钱银的占比从71%下降到59%。据称，乌克兰抵触迸发和美国对俄罗斯极点制裁后，美元作为储藏钱银的占比进一步下降到47%。美债危机和美元信誉下滑只或许进一步下降美元作为储藏钱银的占比。
美元没有从结算和储藏钱银中雪崩式退出，不只由于美国仍然是国际上榜首大经济实体，也有途径依靠的联系。但即使是涓涓细流地退出，回流美国，由此直接构成的钱银过量供给，长时间拱火美国通胀，迫使美联储持续加息，影响比什么都大。
美债危机、银行危机、去美元化、通胀、美联储加息，这些相关而又不同的爆点，或许轮番引爆，仅仅眼下的爆点在美债。
美国的政治动乱远景进一步使经济问题杂乱化。特朗普在访谈中声称，一旦中选，就要赦宥部份现已被申述和科罪的国会山暴动份子。只需想想这样的远景，就足以使人们对美国经济远景徒生疑窦，进一步加大对美债、美元信誉和美国经济的置疑。
然后新的一轮爆点开端。
