特朗普提名新任驻华大使，曾在华作业
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独家｜特朗普的华尔街支持者都想“下车”
《福布斯》对华尔街重量级人物的一项最新查询显现，许多曾力挺特朗普经济许诺的人现在已改变了态度，并且绝大多数人都不认同这位总统的经济方针。原文标题：《独家：华尔街对特朗普决心不坚定》唐纳德·特朗普就任两...
界面新闻记者 | 刘婷
据央视新闻报道，美国东部时刻11月25日，美国中选总统唐纳德•特朗普在其交际媒体账号发文，表明将对墨西哥和加拿大进入美国的一切产品征收25%关税。此外，他还妄言将对进口自我国的一切产品加征10%的关税。
特朗普关于关税的最新言辞和之前有较大不同。他在竞选总统期间扬言要对我国输美产品加征60%的关税，最近的说法是10%；而对加拿大、墨西哥关税的说法从之前的10%增至了25%。
作为美国的街坊，墨西哥和加拿大都是其首要交易同伴。2018年11月，美国、墨西哥和加拿大三国领导人在G20阿根廷峰会期间签署了《美国墨西哥加拿大协议》（USMCA），替代了1994年版的北美自在交易协定（NAFTA）。随后的中美交易争端叠加USMCA，使得墨西哥在2023年替代我国成为美国最大的交易同伴。2023年，美国对墨西哥的交易逆差到达1520亿美元，同比添加17%。
特朗普“放炮”后，加拿大元和墨西哥比索对美元汇率都呈现了较大的跌落。到北京时刻周二11:30分，,美元对加拿大元报1.4107，较上日涨0.9%；美元对墨西哥比索报20.55，较上日涨1.2%；美元对离岸人民币报7.2610，较上日涨0.2%。
高盛首席我国股票策略师Kinger Lau周二在美国顾客新闻与商业频道（CNBC）的Squawk Box Asia节目中说，对我国征收10%的关税低于商场预期的20%-30%，估量我国将经过降息、添加财务影响等办法来抵消关税上调对经济的影响。
更多剖析人士以为，关税仅仅特朗普拿来和美国交易同伴商洽的东西，其终极意图是让各国多进口美国产品，巴结国内选民。假如他提议的极点关税办法落地，不只损人也不利己。
路透社征引一位了解状况的加拿大消息人士泄漏，特朗普在宣布关税要挟后与加拿大总理贾斯汀·特鲁多进行了通话，评论了交易和边境安全问题。消息人士称：“这是一次很好的评论，他们将保持联络。”
美国零售联合会（National Retail Federation，下称“NRF”）本月初发布的一项研讨显现，假如特朗普的新进口关税提议付诸实施，美国顾客在消费才能方面每年或许丢失高达780亿美元。
NRF称，拟议中的关税将影响服装、玩具、家具、电器、鞋类和旅行用品等消费品类别，而这些产品的首要产地都是我国，部分产地是墨西哥等国。
“虽然关税是由美国进口商付出的，但不可避免地将经过更高的产品价格转嫁到美国顾客身上，部分原因是关税太高，零售商无法自行消化....它们或许别无选择，只能将这些本钱转嫁给顾客。”NRF称。
据耶鲁大学预算实验室估量，在对华征收60%关税、对其他交易同伴征收10%关税的状况下，包含交易同伴报复影响在内，估量将导致一个美国家庭年收入削减2576美元。假如特朗普实现征收20%的全球关税和对包含轿车在内的墨西哥部分产品征收200%关税的言辞，估量将导致一个美国家庭年收入削减7600美元。
特朗普的关税方案不只危害美国顾客的利益，还或许在全球范围内导致经济添加放缓，引发通胀。
英国国家经济和社会研讨所的一项研讨显现，特朗普加征关税将在五年后使全球GDP萎缩2%，交易量下降6%。美国经济规划估量将萎缩3%至4%，这在必定程度上是因为物价上涨、顾客开销下降，而美联储将进步利率以按捺通胀，然后削弱出资开销。
陈述还指出，与美国有亲近交易联络的国家将遭受重大丢失，墨西哥的经济规划将萎缩5%，加拿大将萎缩3.5%。英国、瑞士、匈牙利、波兰、新加坡、韩国、捷克和土耳其等国也将遭受丢失。
美国保守派智库“税收基金会”称，假如特朗普全面实施关税要挟，美国实践均匀关税水平将升至17.7%，创1934年以来最高水平。特朗普全面关税方案能够与1930年的《斯姆特霍利关税法》混为一谈，该法案大幅进步了美国关税，引发了交易同伴的报复和全球交易溃散，加重了美国大惨淡。
特朗普关税方针生变，英智库正告其方案将使全球GDP萎缩2%
来历：界面新闻 界面新闻记者 | 刘婷 据央视新闻报道，美国东部时刻11月25日，美国中选总统唐纳德•特朗普在其交际媒体账号发文，表明将对墨西哥和加拿大进入美国的一切产品征收25%关税。此外，他还...
他在芝加哥举办的全国残疾人倡导者、参谋和代表会议上说：“在不到100天的时刻里，这届新政府造成了如此多的危害和损坏。这么快就能完成，这有点令人震动。”
拜登还强调了维护社会保障的重要性，并表明联邦政府裁人是导致社会保障署网站溃散以及人们无法登录自己账户的原因之一。他责备白宫对社会保障局（SSA）“拿起了斧头”，并“损坏了东西”。
“他们向社会保障局挥了一把斧头。7000名职工——7000人，在那段时刻里离开了公司，其间包含最有经历的官员。咱们现已看到了作用。”他说。
拜登进一步指出，“为什么这些人现在把锋芒指向社会保障？他们走的是科技草创公司的老路。那句话是这么说的：‘快速举动，打破常规。’他们肯定是在损坏东西。他们先开枪，后瞄准。”
他还引用了前马里兰州州长Martin O 'Malley的话：“他们想损坏它，这样他们就可以掠夺它。”
这是拜登将白宫控制权移交给特朗普总统以来的初次重要说话。民主党人忧虑，特朗普企图冲击政府官僚主义和开销，终究可能会危害社会保障制度，损伤数千万享用该福利的美国人。
据报道，拜登还挖苦特朗普政府宣称多名年纪极大的白叟还在领社保的说法。
“趁便说一句，那些300岁还在领社保的人，我想见见他们。由于我想知道他们是怎么活那么久的。”他弥补说：“这可真够有意思的，店员。我在寻求长命（的办法）呢。”
马斯克领导的“政府效率部”（DOGE）曾于本年2月发布了从美国社保数据库扒来的数据。数据显现，在美国社保体系里，被符号“存活”的150多岁白叟有134万人，乃至还有一人年纪高达360岁以上。
据报道，特朗普也曾表明，100岁、200岁乃至300岁的人正在不正当地例行收取社会福利。
关于拜登的一系列“进犯”，白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特（Caroline Leavitt）回应说，“我很震动，他（拜登）居然在晚上说话。我以为他的寝息时刻比今晚的讲演要早得多。”
“让我清晰一点……这位总统，特朗普总统，肯定肯定会维护遵法、交税的美国公民和老年人的社会保障福利。”她弥补说。
美前总统拜登“痛斥”特朗普：就任不到100天，就造成了如此大的损坏！
财联社4月16日讯（修改 黄君芝）美东时刻4月15日，美国前总统拜登宣布了其卸职后的初次揭露说话，并痛斥特朗普政府自就任以来“造成了如此大的危害和损坏”。他在芝加哥举办的全国残疾人倡导者、参谋和代表会...
中金点睛
中金研讨
咱们在本篇陈述中更新了对特朗普方针及其影响的观念。咱们以为特朗普未来四年执政或将依据两个底层逻辑，一是对拜登政府时期的方针进行纠偏，首要体现在操控通胀、约束移民和减少政府开销方面；二是施行重商主义经济战略，着重经过高关税保护本国工业并促进出口，这与二战后美国推重的交易自在主义相敌对。
摘要
依据上述逻辑，咱们以为特朗普或采纳“先关税、后减税、先省钱、后花钱”的方针次序，在关税、移民、动力和交际国防四个范畴首先施政，减税由于会扩展财务赤字或拖延推广。
基准景象下，咱们猜测特朗普或在2025年第二季度推进部分关税落地，脚步或是渐近的。一同，共和党或许在2025年运用预算调停程序（budget reconciliation）推进立法，在特朗普就任后的100天内经过榜首个触及移民、动力和国防开销的法案，该法案中或将包含减少财务开支的内容。在随后的第二个法案中推广减税方案，时刻点或许在下半年。
咱们估计减少开支的范畴或许包含：减少新动力消费端补助、中止学生借款减免、减少授权现已过期的联邦开销、精简政府部分及裁撤政府雇员、减少对其他国家军事援助等。这些办法或将在马斯克和拉马斯瓦米领导的政府功率部分（DOGE）辅导和建议下完结。
从方针影响来看，咱们提出四个猜测：
►一是关税对通胀影响待查询。前史上，关税与通胀的联系没有那么简略直接，在经济自身通缩危险高于通胀危险之时，小规模关税方针或许不会推高通胀。但其时的布景是美国经济近几年阅历过大通胀的冲击，现在通胀粘性依然存在。咱们以为，在此状况之下，不扫除大规模加征关税的通胀危险倒逼特朗普政府慎重举动的或许性。
►二是财务赤字未必大幅扩张。假如加征关税和减少政府开支落地的速度快于减税，那么财务或许会先向着紧缩方向开展。抱负景象下，未来美国或采纳“紧财务、松钱银、宽诺言”的微观方针组合。在美联储降息深化，特朗普政府放松监管的协助下，美国金融周期或进一步上行，经济周期扩张或将得以连续。
► 三是美国走向“金发女郎”经济。假如关税的通胀效应未必很显着，且财务赤字没有大幅扩张，美国经济或连续其时的趋势——既没有过度通胀，也没有很多赋闲，经济处于刚刚好状况。美联储在2025年上半年持续降息，钱银方针回归至中性，下半年进入张望形式，方针取向视特朗普施政的作用而定。
► 四是美国与其他国家走向分解。前史标明被征关税的国家将面对出口需求下滑、交易条件恶化、汇率价值下降压力，咱们不能轻视这些危险在2025年产生的或许性。加征关税意味着其他国家的钱银宽松力度或逾越美联储，美元汇率坚持强势，大宗产品承压，债券收益率跌落。这或许是特朗普1.0和2.0榜首年的不同之处。
Text
正文
2025年，全球经济将迎来特朗普2.0年代。咱们在早前的陈述《特朗普方针对美国经济的潜在影响》中归纳了特朗普竞选时提出的七个方针建议，别离是：对内减税、对外加征关税、放松监管、驱赶不合法移民、对立新动力并鼓舞化石动力、注重科技、以及交际上的孤立主义。这些方针建议并非简略罗列，而是有深层次逻辑。了解这些逻辑有助于咱们更好地判别特朗普方针的要点及其对经济金融的影响。
方针纠偏与重商主义
咱们以为特朗普提出的方针建议或依据两个底层逻辑，一是对拜登政府时期的方针进行纠偏，二是施行重商主义经济战略，这与二战后美国推重的交易自在主义反其道而行之。
拜登政府时期，美国为应对新冠疫情而出台了大规模的财务扩张，虽然这使美国经济在疫情后坚持弱小添加，但也带来了高通胀、高利率、高房价的“三高”问题，令许多民众感到不满。特朗普在竞选期间一向运用高通胀来批判拜登政府对经济的办理，而咱们以为高通胀也是民主党输掉2024年大选的一个重要原因。此外，民众也批判拜登政府的移民方针，曩昔几年很多不合法移民流入美国，带来了社会治安问题也加剧了社会矛盾。
可以说，与他的榜首任比较，特朗普接手的是一个添加底色更好，但通胀危险更高的经济。这与2016年特朗普榜首次赢得大选时的状况彻底不同，那时美国经济刚刚阅历了2015年的低谷，添加乏力，通胀低迷，亟需提振决心（图表1）。这促进特朗普在上台的榜首年（2017年）首先推广了税改。2018年，跟着减税落地，美国经济走出低谷，特朗普才开端推广关税。
特朗普这次上台后亟需对拜登方针进行纠偏，特别是在通胀和移民方面。怎么操控通胀呢？一个办法是添加供应，比方特朗普提出添加动力供应，下降油价。另一个办法是减少不必要的财务开销（图表2）。虽然特朗普没有提出任何财务减缩方案，但他近期录用企业家马斯克和拉马斯瓦米领导一个新的政府功率部分（DOGE），用于减少政府冗余开支 。他还提名贝森特担任财务部长，而贝森特被华尔街视为“财务鹰派”人物，由于他曾提出“3-3-3”方案，即在2028年之前将财务赤字率下降至3%，将经济添加推高至3%，以及使美国每天多增300万桶原油出产 。这些提议都是有利促进供应和下降赤字的，值得重视。
特朗普施政的另一个逻辑是重商主义。特朗普曾在竞选期间标明，关税是“字典里最美丽的词汇”，并声称关税将“使咱们的国家变得赋有” 。他在多个场合赞扬19世纪末的威廉·麦金利总统，称其为“关税之王（tariff king）”，重复着重麦金利时期的关税方针使美国变得强壮而赋有，并标明他期望仿效这一方针 。他乃至提出想用全面关税方针来替代所得税 。除了增强国家财富之外，特朗普也期望经过关税等手法保护本国工人和农人的工作，保护本乡工业和工业的开展 。特朗普的这些主意体现了稠密的重商主义颜色，即一国经过扩展对交际易来增强国家财富，对此不吝对进口产品征收高额关税，以保护国内工业并鼓舞出口。
重商主义作为一种经济理论，曾在16世纪至18世纪较为盛行。重商主义者以为，一个国家的殷实程度取决于其具有的贵金属储藏，因而建议约束进口和鼓舞出口，以完结更大的交易顺差和堆集财富。美国前史上，亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton）作为首任财务部长，被视为重商主义的经典代表，他也是关税方针的开端倡导者。在第16修正案授权征收个人所得税之前，关税也是美国联邦政府收入的首要来历。
与重商主义构成比照的是交易自在主义，该理论以为自在交易可以对进行交易的两国都带来优点。自在交易主义者以为不需求过度重视交易差额，时刻短的顺差或许逆差都可以经过价格的调整完结平衡。二战后，美国为了重塑世界经济格式，带头推重自在交易，减少多边关税（图表3），那时的决策者以为全球化将发明昌盛，并可以抵消其形成的任何经济紊乱。
上世纪70年代后，跟着日本经济的兴起，里根总操控下美国开端转向“自在且公正”的交易方针，针关于日本开端添加部分交易约束办法，但关于其他经济体仍推广自在交易。这反映了美国方针的现实性和两面性：在自己具有优势的范畴、针对不如自己的国家采纳自在交易，但在下风范畴、关于有或许逾越自己的国家则采纳交易保护。
在对待日本方面，1985年美国经过《广场协议》迫使日元增值，同年征引301条款查询对日本电视电脑等电子产品征收100%惩罚性关税。1986年签署《美日半导体协议》，要求日本中止半导体推销并确保外国企业20%的商场份额。1987年进一步对价值3亿美元的日本产品加征100%关税。1989年经过《结构性障碍建议》（SII），要求日本全面敞开商场、变革流转系统并消除出资壁垒。在持续压力下，日本被逼下降农产品和工业品关税，敞开轿车、电子等要害商场，并在技能转让和商场准入方面做出退让。
在对待其他国家方面，1986年里根政府发起了乌拉圭回合多边交易商洽。这次商洽下降了全球关税，并为世界交易组织（WTO）的诞生奠定了根底 。里根曾称，“咱们的交易方针坚定地建立在自在敞开商场的根底之上。前史告知咱们一个不行避免的定论：世界交易越自在，人类前进和国际和平的潮流就越弱小。”进入90年代后，伴跟着WTO的完工，美国均匀关税税率进一步下降，并持续坚持在低位。
但是，曩昔几十年的开展并未彻底符合上述猜测。跟着交易分工深化，美国的制造业优势逐渐损失，交易逆差不断扩展，工业根底已大不如前（图表4）。与此一同，全球化形成的贫富分解问题对美国社会的影响益发显着，美国中产阶级集体在曩昔三十年没有强大。
对此，特朗普提出双轨战略——对内建议商场自在，经过放松监管、减少政府干涉来激起立异生机；对外着重国家干涉，经过交易保护和技能约束来保护美国的立异才能和技能抢先地位。在这一战略下，关税或将成为重要抓手。特朗普在其榜首任期内就已采纳了进步关税的办法。最近他更是以为，进步关税可以下降美国的交易逆差，一同还能添加政府收入，并可以作为完结交际方针的东西，因而应该从头取得“重用”。这意味着在他的第二个任期内，关税将成为被重复提起和运用的东西。
图表1：其时美国通胀水平比2016年显着更高
中金｜再考虑：特朗普2.0的方针次序及影响
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